高瓴、CPE源峰杀入中东

全球顶级金融机构，正杀向阿联酋阿布扎比，高瓴和CPE源峰，或打响中资机构“头一炮”。

12月中旬，阿布扎比金融周（ADFW）正式结束。这场为期四天的高级别金融峰会，吸引了全球超过20000多名领导人、金融机构高管等代表参会，他们加起来管理的总资产规模是42.5万亿美元。作为对比，2023年全球资产管理总规模约摸120万亿美元。你大可以想象一下会议的级别和规模。

而就在ADFW当周，8家总计AUM达到6350亿美元的投资机构，宣布在阿布扎比设立分支，机构策略多种多样，包括私募股权、私募信贷、保险资管等。ADFW承办方阿布扎比国际金融中心（ADGM）的新闻稿中，贴心地标注了每家机构的管理规模，我可以清晰地感知到ADGM试图传递的信息，以及这些机构的共同特点，只有一个字：

大。

就在近日，据消息人士透露，两家同样以“大”而闻名的国内PE，高瓴和CPE源峰，也计划在ADGM设立办事处，目前正在进行早期谈判。投中网就此向高瓴相关人士求证，对方表示不予置评。

不过，我个人判断，消息应不是无稽之谈。仅从高瓴来看，近期在全球范围的布局动作非常明显，中东市场显然不应该被忽略，而无论从地理位置，经济发展、税收制度、资源的丰富程度等角度考虑，阿联酋阿布扎比，确切的说是 ADGM，无疑是个相当符合要求的选项。

不然，为什么全球金融机构都蜂拥而至？我猜，机会有没有另说，坑不能不占，抢到这个“头一炮”，对高瓴和CPE源峰很重要。

越来越“立体“的高瓴

故事就从高瓴讲起吧。

前段时间，投中网介绍了高瓴保护型策略基金首关，（具体可见《30亿，高瓴募了一种很新的基金》），文章指出，这只基金“求稳”的策略，无疑是稳稳拿捏了目前相对保守的市场情绪。这支基金的募集也印证了我的一个想法：高瓴这家投资机构，越来越立体了。

这体现在至少三个方面。就股权投资这件事本身来说，掰手指数一数，从2005 年第一笔投给港股上市的腾讯算起，在周期上，高瓴覆盖了从种子、天使，到成长期的VC，再到代表性的深口袋后期PE，以及并购、私有化这类操作难度极高的投资、运营，二级市场对冲基金、定增这类就更不用提了。不夸张地说，高瓴可能是投资工具和策略最丰富的国内机构之一了。

除了股权投资，对私募常见的其他两大策略，信贷和房地产，高瓴也展现了足够的兴趣，进度也不断推进。2015年，高瓴花费超9亿新加坡元收购普洛斯8.2%股份；2017年，高瓴联合万科等以117亿美元完成对普洛斯的私有化，持股 21.2%；2022年，高瓴成功募集规模约3亿美元的高瓴房地产机会基金；今年初，高瓴将房地产投资部门独立运行，更名Rava Partners公司。

从房地产投资上，可以清楚地看到高瓴在一项新业务的开拓路径，打个不太恰当的比方吧，有点像游戏里面点天赋，先从基础天赋点起，以自己熟悉的股权投资开路，一层一层往下点。就在今年10月，高瓴又斥资11.3亿美元,要约收购日本房地产开发商Samty Holdings，该公司拥有价值不菲的酒店、商业和住宅物业，并且在越南和新加坡都有业务。

在今年11月香港举办的金融领袖投资峰会上，张磊表示，“未来几年亚洲投资的增长机会将来自私人信贷、私人股权、实物资产、基础设施等资产类别”。且不说高瓴那支传说中一直在北美运行的小规模信贷基金，2023年，高瓴聘请原德意志银行在亚洲负责信贷业务的Siddhartha Hari担任私募信贷联席主管，并且据报道，从去年开始，高瓴就开始募集首支信贷基金，目标规模约10亿美元。

二是覆盖的市场越来越广。此前，投中网已经多次解读高瓴越来越频繁的全球布局，比如去年四月，高瓴斥资4亿美元投资韩国生物燃油厂商SK新能源。本月初，高瓴拟任命贝恩投资前合伙人Tomohiro Kikuta担任其日本业务负责人。就在数周前，高瓴还被曝出正在募集规模高达80亿美元的全球并购基金。然后，就是本文提到的阿布扎比了。

三是对LP心态的敏锐把握。前文提到投资策略、地域的拓展等，折射到投资机构的立身之本，也就是基金的募集上，我认为即是高瓴至今最有效的生存智慧，贯彻到极致的机会主义。

这点从高瓴的人民币募集上，可以看得很明白。《30亿，高瓴募了一种很新的基金》一文中有一段准确的描述：

“高瓴一系列动作也折射出了人民币策略上的显著变化。两年，除了今年上半年高瓴旗下HHLR募集了一支60亿左右的二级基金，高瓴在一级暂未推出大规模的盲池基金，而是切成多个主题基金：比如，去年曾披露过的40亿规模的人民币碳中和基金，落地南京；50多亿规模的医疗健康产业基金；35亿规模高麓一期工业物流人民币基金等等。”

在金融领袖投资峰会，张磊再次表达了对亚洲市场的信心，他说“亚洲不是一个依赖财务工程的市场，更注重实体经济”。我想这话如果反着听可能意思更大一些：越是在这样一个金融技巧略显生疏的市场，类似高瓴这类开了更多技能点的投资机构，才有可能在各个资产类别中纵横捭阖，攫取更多利益。

套用天时、地利、人和这个经典的战略概念，你会发现高瓴在找时机、找地方、找钱这几件事儿干的都不赖。所以我说，高瓴在各个维度正在变得越来越立体，这家机构在张磊的带领下，度过了数次大小的金融危机，并且每次都在危机中生存下来，变得越来越“大”，成为横跨一、二级、信贷、房地产的全球性私募基金。

因此在前几年高瓴绯闻缠身时，虽然我本身对相关的八卦消息兴趣也不小，实际上仔细想想，用常规的、单一的评判纬度去判断高瓴和张磊显然是失效的。比如近年来普遍推崇小而美的黑马基金，这是基于市场做出的理性选择，不过我认为Mega fund和小而美并不对立，从LP的角度来说，阿尔法和贝塔不是二选一的问题，而是个配置的问题。因此，看待更立体的高瓴，需要用更立体的视角，才不会犯幼稚病。

全世界看向阿布扎比

再来聊聊阿布扎比。

相比拥有哈利法塔、棕榈岛、帆船酒店的迪拜，阿布扎比在国内知名度没这么高，但实际上，迪拜更像是阿联酋在全世界的“脸面“，首都阿布扎比才是阿联酋的“里子”，无论在政治、财富、发展潜力等层面都是如此。

关于这两座阿联酋核心城市的竞合关系，也是个有趣的话题，这里就不展开了，重点是对于全球的金融投资机构来说，出海中东，阿布扎比显然是个新晋的错位竞争之地。

比如，迪拜金融中心（DIFC）起步更早，建于2005年，包括五大行等中资金融机构都在DIFC开设业务，一些数据显示，五大行合计占到DIFC银行与资本市场资产总额的30%以上。阿布扎比金融中心（ADGM）建于2015年，国内投资机构还鲜有涉足，因此这次高瓴和CPE源峰的进驻，才显得意义非凡。

关于ADGM的战略时区、经济基础、金融政策、监管框架、法律司法管辖权、基础设施、行业定位和文化多样性，以及规模庞大的主权基金、等多方面优势，诸位如果感兴趣可以自行搜索，反正形势目前清清楚楚的摆在这，大型金融机构纷纷在ADGM开设办事处，桥水基金的瑞·达利欧称阿布扎比“renaissance state”，毫不夸张地说，阿布扎比现在已经迅速崛起为全球金融行业的新星。

在成绩这块，ADGM展示起来毫不吝啬。在一份阿布扎比金融周（ADFW）的新闻稿中提到，今年四季度，全球最大的资产管理公司贝莱德(11万亿美元)，以及全球管理规模前20位的PGIM保德信(1.4万亿美元)和纽文Nuveen(1.1万亿美元) 都在ADGM设立了办事处。

新闻稿还进一步提到，仅仅在ADFW四天的会议期间，就又有8家资产管理机构宣布进驻阿布扎比，包括私募股权公司泛大西洋资本General Atlantic (1000亿美元AUM)、孤星基金(950亿美元AUM)和Investindustrial (140亿美元)、私人信贷巨头Golub Capital (700亿美元AUM)、Polen Capital (630亿美元AUM)、保险经理Eldridge (740亿美元)、股权管理公司Carta (1500亿美元AUA)、对冲基金Marshall Wace (690亿美元AUM)。

因此对高瓴和CPE源峰来说，阿布扎比或许可以带来更多的资源、项目与合作机会，或许可以帮助他们不把鸡蛋放在一个篮子里，或许也可以显示他们发现新机会、新市场的能力，但更关键的是，杀入阿布扎比这个战略动作很重要。毕竟，没有什么比这些扎堆蜂拥而入的，明晃晃的百亿、千亿、万亿美元的天文数字，更令人信服的了。