财信吉祥人寿巨亏4.73亿元，破局求生刻不容缓

来源：经理人传媒旗下《中国保险家》杂志融媒体中心 文/王美怡

近年来，随着保险业高质量转型步入深水区，以及“偿二代”二期的深入实施，不少险企压力倍增，通过增资、融资、发债等方式积极向外“解渴”。财信吉祥人寿保险股份有限公司（下称“财信吉祥人寿”）便是一个典型的例子。

增资解渴

11月25日，财信吉祥人寿披露了一则公告，称公司即将发行10亿元资本补充债券，债券期限10年，同时在第5年末附有条件的发行方有权赎回。

图源：财信吉祥人寿

与此同时，公告提及本次债券募集资金用于补充公司资本，提高公司偿付能力。此外，湖南财信投资控股有限责任公司（下称“财信投资”）作为公司的股东之一，对此次资本补充债券提供了无条件的全额连带责任担保，免收担保费，主要体现股东对于公司发展的支持，有效降低公司发债成本，促进公司业务发展，不存在利益输送、损害公司及其他股东利益的情形。

实际上，财信吉祥人寿向外“解渴”已经是常规操作。

去年2月，公司进行了增资，增资金额为7.84亿元，通过增发7.69亿股，每股价格为1.02元/股，将注册资本从42.31亿元增至50.00亿元。这次增资的最大亮点无疑是芒果传媒的强势入局作为湖南广播影视集团的全资子公司，芒果传媒认购了4亿股，持股比例达到8.01%，直接成为第五大股东。这一操作不仅为财信吉祥人寿注入了新的国资血液，还带来了跨界合作的新想象空间。

然而，过程并非一帆风顺。在2月8日的临时股东大会上，虽有84.99%的股东投了赞成票，但仍有15.01%的反对票，这些反对票恰恰来自第二大股东上海潞安投资有限公司。这家公司选择了“袖手旁观”，未参与此次增资，导致其持股比例从15.01%降至12.70%，降为第三大股东。这无疑是一次“无声的抗议”，也让外界对财信吉祥人寿的股权结构变化产生了更多遐想。随后6月，财信吉祥人寿的增资方案最终被监管局获批。

图源：财信吉祥人寿

亏损4.73亿元

作为湖南省首家本土保险法人企业，财信吉祥人寿的股东背景较为雄厚，国有股高达86.78%，其中财信投资作为第一大股东，持股33%。

本应有“背靠大树好乘凉”的先天优势，却步入了经营的“慢车道”。

从保费上来看，财信吉祥人寿在2019年-2023年间，分别实现保险业务收入20.1亿元、18.62亿元、62.51亿元、63.57亿元以及88.76亿元。表面上看，除了2020年的短暂滑坡，其余四年保费收入均保持增长，尤其是2021年的爆发式增长令人瞩目。然而，这种增长背后隐藏着深层次的问题。2022年的增幅微乎其微，几乎停滞不前；而2023年的增长虽然达到了40.27%，但是否能够持续，仍需打上一个大大的问号。

同时，财信吉祥人寿陷入了“增收不增利”的怪圈。这五年间，分别实现净利润0.23亿元、2.55亿元、2.46亿元、0.83亿元以及0.23亿元。尤其是今年前三季度，更是列入了亏损阵营，亏损高达4.73亿元，暴露出公司经营层面的严重隐患。

资产端，也不尽如人意。截至2024年三季度末，财信吉祥人寿净资产收益率呈-11.17%，深陷资不抵债。此外，总投资收益率为-1.07%，投资收益率为2.17%，综合投资收益率为2.88%。尽管9月末权益市场的迅速反弹，但显然，这一波行情并未能有效提振公司的投资表现。

早年，财信吉祥人寿凭借大力推广理财型保险产品，迅速抢占了市场规模。然而，如今却面临着巨大的退保压力。根据公司最新偿付能力报告，三季度退保金额或退保率排名前三的产品，年累计退保规模已高达15.59亿元。

图源：财信吉祥人寿

据悉，这些理财型保险产品，保险期限普遍设定为5年。这意味着，2020年之后销售的产品将在未来几年内密集到期，给公司带来巨大的业绩压力。预计到2026年，退保潮将达到顶峰，财信吉祥人寿将面临前所未有的财务挑战。

总裁缺位

近年来，公司“一二把手”相继变动。自2016年首任董事长胡军离职后，公司仿佛开启了“快进模式”，短短几年内已经五度更换董事长。从原总经理周涛“临危受命”，到股东方代表黄志刚、周江军、程蓓，再到现任董事长杨光。

显而易见，财信吉祥人寿的人事变动遵循的是“股东委派”原则。

经济学家宋清辉表示，若保险公司内部的管理人士缺少保险行业经验，不利于公司的长远健康发展，对于财信吉祥人寿来说，在管理人才引进或筛选方面需要注意其是否具备保险行业的管理经验。

值得一提的是，自时任总裁周江军离职后，这一关键职位至今仍悬而未决。

不仅如此，今年9月，公司助理总裁、首席投资官邹万红职位被免。公开资料显示，邹万红出生于1976年8月。从2008年到2021年，他在金融行业积累了丰富的经验，先后在方正证券、东北证券以及财信吉祥人寿工作。他历任行业研究员、投资经理、投资高级经理、部门副总经理、部门总经理等职，逐步成长为公司的核心投资人才。其职位的变动无疑是公司在投资策略和风险管理上面临挑战的一个缩影。

在公司投资收益率低迷之际，罢免首席投资官邹万红，让人不得不联想其中的关联。邹万红的离职不仅仅是个人职业轨迹的变化，更是财信吉祥人寿在投资策略和风险管理上面临巨大挑战的缩影。

眼下，公司的经营困境犹如一记警钟，警示公司不能一味依赖外部“输血”来缓解资本压力，而在于提升自身的“造血”能力。唯有敢于刀刃向内，彻底改变现有的运营模式，才能真正打破枷锁，找到破局之道。